【20231024】聚酯周报：聚酯链偏弱轰动，TA心境席位合手仓变化

PTA不雅点小结

中枢不雅点：中性 PTA试验中性，预期存累库压力，加工费低位，PTA-原油估值不高，短期穷乏驱动，瞻望偏弱轰动，心境宏不雅和资金净合手仓变化。

月差：严慎偏空 基差、月差走弱，结构转平，预期11-12月仍有累库压力，月差逢高反套。

现货：严慎偏空 现货阛阓商道一般，基差偏弱，10月货源在01+15隔壁商道。

安设变动：严慎偏多 PTA按打算进行中，新材料老师至18日重启，YS宁波延后至11媒妁师，英力士110万吨老师；

下贱需求：中性 织造提负，聚酯负荷合手稳回升，现时需求中性，后续有季节性走预期。

供需均衡：严慎偏空 10月看守紧均衡，部分老师延后11月均衡略有改善，但11-12月供应增量较高，累库压力偏大。

加工利润：严慎偏多 PXN不绝走弱，PTA加工费低位合手稳，PTA-原油估值偏低。

PX不雅点小结

中枢不雅点：中性 PX国内供应看守高位，入口回升较慢，需求PTA老师偏高，10-11月PX小幅累库。PX景观近端松均衡，远端供需景观偏紧。汽油干预季节性淡季，对芳烃支合手环比下跌，PXN彰着走弱至340好意思元位置，估值不高，心境汽油需求情况。

月差：中性 近期月差合手稳，整身体局变化不大，月差走弱空间不大。

现货：严慎偏空 现货浮动价走弱，实货12月在1040卖盘报价，1月在1018有买盘。浮动价12月在-10/-0.5商道；纸货12月在1022.5买盘报价。

安设变动：中性 国内产量看守高位，镇海真金不怕火葬负荷小幅下跌，东营威联打算月底一条线停一周，盛虹尚未提负；

入口：严慎偏空 汽油季节性走弱，阛阓有歧化安设重启担忧，好意思亚套利或减弱，国内有入口回升预期。

下贱需求：中性 10-11月PTA老师看守偏高，需求下跌，11-12月有新安设投产【SUPD-060】DIGITAL CHANNEL AYA，需求有支合手；

供需均衡：中性 供应端老师看守【SUPD-060】DIGITAL CHANNEL AYA，需求老师较高【SUPD-060】DIGITAL CHANNEL AYA，PX10-11月看守松均衡，后续看守紧均衡。

加工利润：中性 PXN压缩至340好意思元隔壁，调油需求走弱，PXN溢价压缩，心境汽油企稳情况。

乙二醇不雅点小结

中枢不雅点：中性 乙二醇国内打算外老师增多，10-11月均衡预估偏紧，低估值下心境打算外老师，短期穷乏驱动，低估值下方空间不大。

月差：严慎偏空 高库存穷乏驱动，交易商和下贱工地点手货意愿差，逢低反套念念路。

现货：严慎偏空 MEG基差照管，场内买气一般。现在现货基差在01合约贴水80-83元/吨隔壁，商道4010-4013元/吨，下昼几单4000-4005元/吨成交。11月下期货基差在01合约贴水46-50元/吨隔壁，商道4043-4047元/吨隔壁。

安设变动：严慎偏多 安设老师有所增多，中海壳牌老师，镇海真金不怕火葬打算外老师2周，三江23日重启，河南动力泊车，沃能重启。

入口：中性 近端到港预告偏高，9-10月入口看守65万吨隔壁，后续外洋老师增多，11-12月预估环比下跌。

下贱需求：中性 织造提负，聚酯负荷看守90%偏上，现在需求中性，后续存季节性走弱担忧。

供需均衡：中性 10-11媒妁师偏高访佛入口下跌，举座看守紧均衡情景，短期估值低位下方空间不大，高库存上方空间有限。

加工利润：严慎偏多 主流工艺失掉，油、煤工艺失掉，心境本钱油煤的支合手。

长丝提负，存季节性走弱担忧

织造提负，内需订单尚可

织造开工率收复至高位，截止20日，加弹、织机、印染节后收复至86%、80%、82%。织造原料备货至10-15天，冬季内需订单施展尚可。

数据开头：CCF，紫金天风期货究诘所

聚酯开工不绝回升，现款流尚可

截止10月20日聚酯负荷小幅回升至90.5%(+1.1%)，聚酯加权平均库存19.4天，聚酯加权现款流112元。

聚酯开工率看守高位，长丝大厂不绝提负，短期长丝大厂开工率有望保合手高位。假期聚酯库存回升至中性偏高水平，本周聚酯库存环比不绝小幅回升，聚酯现款流保合手有盈利。

数据开头：CCF，紫金天风期货究诘所

聚酯库存合手稳小升

织造节后脉冲式放量后，看守刚需采购，聚酯库存不绝小幅回升。截止20日POY、DTY、FDY、短纤的库存为19.2、29.4、18.2、16.4天，库存环比回升。

数据开头：CCF，紫金天风期货究诘所

聚酯现款流看守

原料本钱PX、PTA要点下移，聚酯现款流看守略有盈利。长丝现款流施展较好，瓶片看守失掉。

数据开头：CCF，紫金天风期货究诘所

聚酯开工评估

聚酯负荷短期瞻望看守高位，长丝2家大厂不绝提负，瓶片老师偏高，10月跟着长丝工场提负，聚酯举座负荷瞻望有望看守高位。

10月评估聚酯负荷90%（环比评估合手平），11-12月评估89%和88%（环比+1%）。

数据开头：CCF，紫金天风期货究诘所

PTA累库预期，驱动偏弱

PTA部分老师延后至11月

安设变动，新材料打算18日重启，英力士15日开动老师至下月底，YS宁波2套老师延后至11媒妁师。

年底前供应或有增量，11月YS海南2号新安设或有投产可能，汉邦有重启打算。

数据开头：CCF，紫金天风期货究诘所

PTA库存合手稳

据忠朴数据，截止10月20日，PTA社会库存（除信用仓单外）下跌至208.2万吨，环比去库2.6万吨。在港在库货回落，郑商所仓单数目回升，抑遏10月20日郑商所PTA仓单3.5万张。

数据开头：杭州忠朴，郑商所，紫金天风期货究诘所

PTA均衡表

PTA试验中性，预期存累库压力，加工费低位，PTA-原油估值不高，短期穷乏驱动，瞻望偏弱轰动，心境宏不雅变化。

供应端，PTA安设老师动态，新材料3日泊车18日老师罢了重启，YS宁波老师延后至11月，英力士110小线10.15日泊车至11月底重启，三房巷(600370)看守老师1条线，恒力老师中。

需求端，织造开工看守年内高位，截止20日聚酯负荷回升至90.5%（环比+1.1%），现在长丝大厂提负，瓶片工场老师，举座负荷瞻望小幅回升。10-12月负荷评估90%、89%、88%。

均衡表，10月看守紧均衡，部分老师延后11月均衡略有改善，但11-12月供应增量较高，累库压力偏大，短期原油和基本面穷乏进取驱动。

数据开头：CCF，紫金天风期货究诘所

PTA部分席位净合手仓VSPTA价钱

部分外资控股的期货公司席位增减仓，成为影响PTA价钱变动的边缘资金。

汽油转弱后，PTA外资席位逐步转为净空合手仓，心境汽油和外资减仓变化。

数据开头：郑商所，紫金天风期货究诘所

调油走弱后，PXN压缩至低位

北好意思汽油辛烷值走弱

好意思国汽油库存上周小幅去库，但举座库存处于五年均值中性水平，汽油需求干预季节性淡季，环比前期走弱。

汽油裂解价差低位合手稳，北好意思辛烷值高位回落。

数据开头：路透，紫金天风期货究诘所

歧化略有改善

亚洲汽油略强于好意思国，好意思国歧化STDP和TDP比较于芳烃调油的经济性有改善，好意思国可能存在2套潜在安设重启神话，阛阓有调油切回芳烃化工的预期担忧，现在尚未看到安设扩充切换。

数据开头：WIND，紫金天风期货究诘所

芳烃好意思亚价差收窄后略有竖立

好意思亚价差竖立，好意思亚纸面套利窗口大开，但好意思国辛烷需求下跌下，现在价差不荧惑亚洲坐褥商出口。欧洲可能有出口好意思国芳烃。

数据开头：隆众资讯，紫金天风期货究诘所

PX均衡表

10-11月PX小幅累库，PX国内供应看守高位，入口回升较慢，需求PTA老师偏高，PX景观近端松均衡，远端供需景观偏紧。汽油干预季节性淡季，对芳烃支合手环比下跌，PXN彰着走弱至340好意思元位置，估值不高，心境汽油需求情况。

供应方面，PX国内负荷看守高位，镇海真金不怕火葬负荷小幅下跌，东营威联打算月底一条线停一周，盛虹尚未提负，九江、广东石化负荷收复。外洋安设动态，Eneos小幅降负，印度OMPL打算下旬重启，越南NSRP重启。

均衡来看，供应端老师看守，需求老师较高，PX10-11月小幅累库。年底新安设投产加快，景观或有改善。现货端PXN走弱，心境原油和汽油动态。

数据开头：CCF，紫金天风期货究诘所

产业链利润不绝压缩

本钱原油受地缘政事影响偏强，下贱化工跟涨有限，PTA-原油价差不绝压缩。石脑油裂解低位合手稳，PXN走弱至340好意思元隔壁，PTA加工费看守至100隔壁。

汽油需求季节性淡季，调油的溢价压缩，现在产业链利润压缩主要会聚在PXN走弱，PTA-原油价差低位。现在阛阓更始的强支合手尚未看到，短期可能仍然偏弱，心境宏不雅策略。

数据开头：紫金天风期货究诘所

EG低估值，穷乏驱动

乙二醇负荷小幅下跌

MEG举座负荷小降，安设按打算老师中。截止10月13日乙二醇总负荷68.4%，煤制负荷60.8%。

数据开头：CCF，紫金天风期货究诘所

安设老师有所增多

乙二醇老师动态，乙二醇老师有所增多，镇海真金不怕火葬65万吨安设因裂解故障泊车瞻望两周；中海壳牌40万吨安设按打算老师，三江100万吨16日临时泊车，23日打算重启；煤制方面，河南动力濮阳泊车，建元、广汇按打算老师，沃能近期瞻望重启。

数据开头：CCF，紫金天风期货究诘所

新安设瞻望年底

油制年内安设投产完成，短期新安设投产未几。年底前可能有两套煤制工场投产。

数据开头：CCF，紫金天风期货究诘所

主流工艺失掉压力偏大

主流工艺看守失掉。油制失掉严重，煤制略有竖立。

数据开头：紫金天风期货究诘所

近端到港量不低，后续入口或回落

外洋安设动态，台湾东联重启，韩国乐天丽水16中旬起泊车老师，沙特两套45万吨安设泊车瞻望至年底。

据海关数据，9月乙二醇入口65.5万吨，10月到港不少预估60-65万吨，11-12月存下跌可能。

数据开头：海关总署，紫金天风期货究诘所

到港偏高，口岸库存回升

从到港量来看，10月15日-10月22日瞻望到港18.8万吨，本体到港10.4万吨，下贱提货畴前，到港不高，口岸小幅去库。

截止10月23日，华东主港地区MEG口岸库存约115.9万吨，环比上周去库2.6万吨。现时库存处于历史高位。

10.23-10.29，瞻望到货总量在23.7万吨隔壁，到港偏高，乙二醇库存或小幅累库。

聚酯工场乙二醇备货16.5天，看守高位。

数据开头：CCF，紫金天风期货究诘所

乙二醇均衡表

乙二醇国内打算外老师增多，10-11月均衡预估偏紧，低估值下心境打算外老师，短期穷乏驱动，低估值下方空间不大。

供应端，乙二醇老师有所增多，镇海真金不怕火葬65万吨安设因裂解故障泊车瞻望两周；中海壳牌40万吨安设按打算老师，三江100万吨上周末临时泊车重启待定；煤制方面，河南动力濮阳泊车，建元、广汇按打算老师，沃能近期瞻望重启。

外洋安设，台湾东联重启，韩国乐天丽水16中旬起泊车老师，沙特两套45万吨安设泊车瞻望至年底，其他安设变化不大。

需求端，节后负荷收复，抑遏20日聚酯开工回落至90.5%（+1.1%），现在需求定性中性偏好，但后续存在季节性走弱担忧。

均衡来看， 10-11媒妁师偏高访佛入口下跌，举座看守紧均衡情景，短期估值低位下方空间不大，高库存上方空间有限，心境心扉与本钱油煤的支合手。年底前后仍有累库压力，月差反套念念路。

数据开头：CCF，紫金天风期货究诘所

价差结构

PTA基差/月差偏弱

数据开头：WIND，CCF，紫金天风期货究诘所

乙二醇基差照管，月差偏弱

数据开头：WIND，CCF，紫金天风期货究诘所

远月结构

数据开头：郑商所，大商所，新友所，紫金天风期货究诘所

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