国泰君安发布酌量讲明称，督察中银航空租出（02588）“增抓”评级，受益于好意思联储降息预期加强带来欠债资本的改善，上调指标估值至可比上市公司平均1.24xPB，对应指标价87.13港元。公司2024年上半年兑现营收11.74亿好意思元，同比10.65%；归母净利润4.60亿好意思元，同比75.57%，超出市集预期，主要为飞机减值拨回、融资租出利息收入增长以及飞机销售收益净额提高导致。公司中期派息每股0.1988好意思元，同比76%，派息率30%督察端庄。
国泰君安主要不雅点如下：
客需茂绽开动营收增长白虎 内射，相通减值回拨鼓舞利润改善超预期。
24年上半年公司营收同比10.65%，其中计较租出收入9.28亿好意思元，保抓端庄；融资租出收入0.96亿好意思元，同比379.5%，展望为航空运载客运量端庄增长而供应端新飞机录用量不足鼓舞融资租出需求茂盛。供给侧行业飞机供应弥留，而公司兑现逆势录用增长。公司24年上半年共录用18架新飞机（23年同时为15架），出售15架飞机（23年同时为3架），飞机供给弥留鼓舞飞机需求茂盛以及飞机价值抓续高潮。此外，24年上半年公司资本及用度6.65亿好意思元，同比-13.1%主要为飞机减值拨回净额1.70亿好意思元带来。营收增长及资本改善共同开动公司2024年上半年归母净利润4.60亿好意思元，同比75.57%。
融资渠说念多元化，受益于好意思联储降息预期强化展望资金资本有望进一步改善。
公司债务融资起首于无典质单据和无典质贷款授信，始终获利于背靠中银集团撑抓，优良的投资级企业信用评级（惠誉评级和要领普尔各人评级均为A-），以及多元化债务融资渠说念，铁心24年6月末，公司领有49亿好意思元未提真金不怕火的已情愿无典质贷款授信包括来自中银集团的于2026年12月到期的31亿好意思元。跟着好意思联储降息预期强化，有望鼓舞公司融资资本着落，带动利润抓续改善
催化剂：航空公司融资租出需求抓续茂盛；外洋利率抓续着落。
风险请示：航空运载需求不足预期；降息不足预期白虎 内射。